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中原证券:未来市场存在三种形式运行 两点担忧

发布日期:2021-11-14 10:57   来源:未知   阅读:

  情形一:经济平稳运行、通胀维持高位。这种组合的出现与否,关键的变数是下一阶段国内保障房建设规模是不是符合预期。而随着政策紧缩所带来的负面效应边际递减,上市公司盈利的增长将助推A股震荡上行。

  情形二:经济增长放缓、通胀小幅回落。这种组合的主要逻辑来自于二季度以来国内库存的调整压力。不过,由于经济回落的幅度相对有限,价格调整的空间也比较小,市场将维持箱体震荡。

  情形三:经济快速回落、通胀压力减轻。宏观经济出现剧烈调整,主要逻辑来自于国内政策的超调与欧债危机的反复。在这种情况下,我们倾向于认为A股市场率先以下跌来反映经济的下行,然后以上涨来反映政策的放松。

  就目前情形看,我们还是比较倾向于第二种情形,即经济将以缓慢的方式来进行调整。在经济出现滑坡后,这意味着信贷与货币调控进入观察期,也意味着进一步的财政刺激政策有望出台。

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